OPCIONES

Antes de nada, a modo de introducción os contaré un poco de su historia.

Las opciones, en algunos lugares han estado prohibidas, por ejemplo por el Chicago Board Trade (1860) aunque luego se volvieron a permitir. Han estado continuamente prohibiéndose y permitiéndose.

En Estados Unidos, aunque con muchas restricciones, fueron permitidas a partir de 1982.

Las opciones entran dentro de la categoría financiera.

Se trata de un contrato, que adquieres pagando una prima, con el puedes comprar (Call) o vender (Put) el activo con el que esté relacionado (activo subyacente) a un determinado precio (Strike). Este contrato vence en la fecha pactada.

Otra característica es que pueden actuar en Mercados Organizados o No Organizados.

A continuación, os dejo una presentación que puede ser útil para entenderlo.

https://docs.google.com/viewer?a=v&pid=sites&srcid=ZGVmYXVsdGRvbWFpbnxsa2phc2RrbHVjZmFzbmlhZHxneDpmMTc4YzJlMzQ0ODRmNWU

La teoría está muy bien, pero hay veces que es liosa y no la entendemos por lo que pondré un ejemplo.

El Viernes, 4 de marzo de 2011, en la hora de cierre las acciones de Repsol están a 24,0250 €.

El individuo A, compra una opción (al individuo B), en la que dice que las acciones del Repsol dentro de cuatro meses valdrán 23,0000€. Para adquirir esta opción ha pagado 1€.

Cuatro meses más tarde, las acciones de Repsol valen 25,0000€.

El individua A, podrá comprar las acciones al precio que dijo (23,0000€) y no deberá pagarlas al precio en el que este la Bolsa.

Supongamos que ocurre lo contrario, las acciones han bajado a 20,0000€. El individuo no hará uso de su derecho a compra (pues estaría pagándolas más cara).

Quizás os preguntéis que ganaría el individuo B , si las acciones valen 25,0000€ y puede venderlas a ese precio.

Sus ganancias es la prima que ha pagado el individuo A, y además se asegura que venderá esas acciones que posee.

Para adquirir opciones, podemos encontrar brokers online, como:

http://www.misterbroker.com/misterbroker.nsf/broker-online-interdin-futuros/quien-es-interdin.htm

Dependiendo del contrato que estemos realizando, pueden ser:

Nombre:	Características:
Opción Americana	Puedes ejercer tu derecho antes de la fecha de vencimiento.
Opción Europea	Sólo se puede ejercer el derecho en la fecha de vencimiento.
Opción Bermuda.	El derecho puede ser ejercido en varios momentos del tiempo.

Los activos subyacentes pueden ser:

-          Divisas.

-          Activos de renta fija.

-          Índices

-          Mercancías

-          Futuros.

Dependiendo de la fijación del precio está:

Nombre	Características
Opción vainilla	El precio es determinado al terminar el periodo
Opción asiática	El precio se trata de una media aritmética.

Además, según las condiciones nos encontramos con:

Nombre	Características.
Digital	El comprador recibe un importe acordado, cuando ejerce su derecho.
Barrera	Si el precio de mercado supera el techo o toca el suelo, se activa o cancela la opción.
Corridors	En la fecha de vencimiento, se paga una cantidad fijado por el número de días en el que el precio del mercado ha estado entre dos niveles prefijados.
Túnel (rango binario)	La opción se puede ejercer si se encuentra entre las barreras establecidas (barrera techo y barrera suelo).
Forward Plus	Combinación de Opciones Vainilla y Opciones Barrera.

Bibliografía:

http://www.futuros.com/opciones.html

http://www.gruposantander.es/ieb/derivados/Derivados4mod6.htm

http://www.bolsamadrid.es/esp/contenido.asp?menu=2&enlace=/esp/empresas/empresas_rv.htm

http://www.enplenitud.com/nota.asp?articuloid=932

http://www.elprisma.com/apuntes/economia/opcionesfinancieras/

http://www.rankia.com/articulos/210075-estrategias-opciones-financieras-i

http://es.wikipedia.org/wiki/Opci%C3%B3n_financiera

C D S

Continuaré ampliando la lista de los derivados financieros, ahora os explicaré los CDS.

Al español, Credit Default Swaps, se traduciría como seguros sobre el crédito.

Para situaros un poco os diré que entra dentro de la categoría de derivado financiero, es decir es un producto financiero porque se basa en las variaciones de su activo subyacente. (Si queréis saber más de los productos financieros, hay un post sobre el tema).

Os explicaré, con un ejemplo práctico, su significado.

Un individuo compra bonos de la Empresa A, para asegurarse que recibirá toda la cantidad acordada recurre al Credit Default Swaps.

Realizará un contrato con una empresa (normalmente se realiza con bancos), este contrato tendrá unas cláusulas generales (contrato estándar del ISDA) pero podremos establecer unas cláusulas especificas.

El individuo pagará una cierta cantidad de dinero mensualmente (o cómo lo hayan establecido) a la empresa aseguradora.

En caso de que la Empresa A, con la que adquirió el bono, no pueda realizar los pagos la empresa con la que contrató el CDS se hará cargo de los pagos que correspondan a la pérdida (Precio original – Valor de recuperación) .

Si por el contrario, recibimos la cantidad acordada del bono la empresa aseguradora no tendrá que actuar.

La prima periódica (Spreads) que paga el comprador a la empresa aseguradora, dependerá del riesgo que tenga la empresa que emite el bono y la empresa aseguradora, la tasa de recuperación de ambas partes y la relación de que fallen ambas empresas.

¿Qué obtiene la empresa aseguradora? Sus beneficios son los Spreads, si no ha tenido que actuar por impago.

¿Cuál es su objetivo? Garantizar una protección al cliente.

El ISDA (International Swaps and Derivates Association), es una organización que establece unos contratos estándar para los swaps, CDS… Aunque luego las partes que realicen el contrato pueden incluir unas cláusulas especificas. La ISDA, considera que el comprador puede encontrase con las siguientes situaciones:

-          Impago.

-          Reestructuración de las obligaciones.

-          Aceleración del pago.

-          El retraso del pago.

-          El incumplimiento.

-          La quiebra.

La duración puede situarse entre 1 y 10 años, aunque lo común es que esté entre 1 y 5 años.

A continuación un video (en dos partes) que puede aclarar los CDS, además explica su uso en excell.

Bilbiografía:

http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/1024074/02/09/Es-fiable-un-CDS-El-riesgo-ahora-es-que-quiebre-el-emisor.html

http://www.bde.es/webbde/es/secciones/informes/be/estfin/numero3/ef0303.pdf

http://www.libertaddigital.com/economia/credit-default-swaps-causa-de-la-crisis-o-consecuencia-de-la-intervencion-monetaria-1276362410/

http://cuadernosadministracion.javeriana.edu.co/pdfs/04_Valoracion_de_credit_default_swaps_Vol21_n36.pdf

http://basicmix.wordpress.com/2010/05/05/que-es-un-cds-credit-default-swap/

http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/financiacion-internacional/material-de-clase-1/SWAPS.pdf



S W A P

Quizás os suene esta palabra, ya que en el post anterior lo nombré, pero ahora profudizaré en ella.

Es un tipo de derivado financiero, un contrato entre dos partes con el que acuerdan el intercambio de cierta cantidad de dinero, durante unos intervalos regulares y con unas determinadas reglas pactadas. Actúan en mercados no organizados

Da la impresión de que estoy hablando de los préstamos, pero la diferencia es que se intercambian los flujos de tasas de interés y el nominal no sufre modificaciones.

La siguente imagén corresponde a su representación:

¿Para qué se utilizan? Su objetivo es intentar reducir los riesgos del mercado, la solvencia (del emisor) y liquidez. También sirve para especular.

¿Por cuantas manos pasa? En un primer momento, sólo es necesario que pase por tres personas: el primer vendedor del swap, el intermediario y el comprador.

Los intermediarios pueden ser:

-          Brokers: se encarga del asesoramiento y la unión de ambos individuos. Cobra una comisión por este trabajo.

-          Dealers: normalmente suele ser un Banco. A diferencia que el anterior, toma parte activa del acuerdo, ya que si alguna de las partes no cumple el acuerdo, el dealer se hace cargo.

Nos encontramos con varios tipos de Swaps:

1. Swaps sobre tasas de interés.
2. Swaps sobre tipo de cambio.
3. Swaps de materias primas.

Los swaps sobre tasas de interés.

Se trata de un contrato, en el que ambas partes, acuerdan el intercambio de una cierta cantidad de dinero, con un determinado tipo de interés (que puede ser fijo o variable), en un momento del futuro.

Sus características son:

-          Los pagos se hacen en la misma moneda.

-          Los tipos de referencia son distintos.

Imaginemos que tenemos una empresa y un swaps de tipo variable y queremos un tipo fijo. Buscamos una empresa con un tipo de interés fijo, y usando el swap podremos endeudarnos como deseábamos (en el caso de que ambas empresas lleguen al acuerdo).

Dentro de estos, nos encontramos con dos modalidades:

◦ “Coupon swaps”. Se intercambio un flujo de tipo fijo con uno de tipo variable.

◦ “Basis swaps”. Se intercambian dos flujos de intereses variables.

Los swaps sobre tipos de cambio.

También son conocidos como swaps de divisas, porque lo que se intercambia son monedas.

Lo explicaré con un ejemplo para que lo entendáis mejor:

El Señor A, vive en España, por tanto usa el Euro como moneda. Luego tenemos al Señor B, que vive en Estados Unidos, por supuesto su moneda es el dólar.

Ambos llegan a un acuerdo, el Señor A le pagará al otro una determinada cantidad junto con los intereses y amortiza el capital, en euros. El Señor B realizará la misma operación, pero pagando con dólares.

La ventaja se encuentra en la divisa, además del ahorro de costes y la eliminación de las barreras en los mercados internacionales.

Aquí os adjunto las condiciones sobre estos en Bancomer.

http://www.bancomer.com.mx/mercado/pdf/3.6%20SWAPS%20CAMBIARIOS.PDF

Los Swaps de materias primas.

El precio de las materias primas está en constante cambio, como el del petróleo (tan pronto tiene un precio de 1,30€/l, que baja a 0,90€/l)

El objetivo de estos swaps es reducir el riesgo de los precios y abaratar los costes. Además se puede establecer la calidad del producto, precio….; podemos establecer unas determinadas condiciones.

A la empresa se le garantiza un precio fijo ante subidas o bajadas.

En el caso del que el precio aumente el cliente deberá pagar la subida, pero si ocurre en caso contrario la empresa le pagará esa cantidad.

Además de estos swaps, nos podemos encontrar con muchos más tipos.

Los riesgos que podemos correr son los siguientes:

◦ La parte contraria, puede incumplir con sus obligaciones => riesgo de crédito.

◦ La modificación de las fechas de pago debido al riesgo de crédito => riesgo de inversión.

◦ Puede variar el precio de la moneda => riesgo de tipo de cambio.

◦ En el caso de que el Gobierno de un país prohíba que la moneda sea convertida, esa parte incumplirá con sus obligaciones => riesgo soberano.

◦ Si participa un dealer como intermediario, este puede encontrarse con el inconveniente de que no encuentre un individuo con las características deseadas => riesgo de no coincidencia de necesidades.

Bibliografía:

http://es.wikipedia.org/wiki/Swap_(finanzas)

http://www.wikilearning.com/monografia/swaps-que_son_los_swaps/13193-1

http://www.monografias.com/trabajos61/instrumento-financiero-swap/instrumento-financiero-swap2.shtml

http://www.eumed.net/cursecon/cursos/mmff/swaps-int.htm

http://www.gestiopolis.com/canales2/finanzas/1/swaps.htm

http://www.economia48.com/spa/d/swap-de-divisas/swap-de-divisas.htm

http://www.bancogui.es/es/empresas/tesoreria/servicios_de_tesoreria/cobertura_materias_primas.jsp

http://www.econlink.com.ar/inversiones/swap

LOS DERIVADOS FINANCIEROS.

Vamos ha aprender un poco más de economía. Los derivados financieros son considerados como una de las causas de la Crisis Económica actual, por lo que creo que deberíamos aprender su significado. Antes de nada os pongo un artículo, en el que se habla de los elementos que provocaron la crisis.

https://sites.google.com/site/lkjasdklucfasniad/Articulodecrisiseconomia.doc?attredirects=0

Entremos en materia... 

Es un producto financiero, porque se basa en las variaciones de precio de un activo subyacente (vaya, este término me suena…. Recordemos lo que decía en los warrants: “activo subyacente, es decir, a la acción a la que está relacionado (bien al que hace referencia el warrant)”, pues su significado es igual, pero en los productos financieros).

¿Por qué es tan importante que este relacionado con un activo subyacente o con otro?. La característica principal de los derivados financieros, es que su activo subyacente puede ser desde un una materia prima, un tipo de interés, una acción, una divisa…., tiene una gran variedad. Dependiendo de lo que sea, el precio será uno u otro.

Además, no tiene porque ser de una acción, por lo que es innecesario que este relacionado con la Bolsa, puede relacionarse a Mercados no organizados (es decir, el precio se negocia entre el comprador y el vendedor).

Al igual que los warrants, tienen una fecha de liquidez, pueden ser diferentes plazos.

Para hacerme con uno, en primer lugar tengo que realizar una pequeña inversión (comparada con otros tipos de contrato) o incluso puede que no haga falta; esta característica me permitirá tener unas ganancias o pérdidas mayores en caso de que no resulte lo esperado.

Lo que se obtiene a cambio, es la diferencia entre el precio al que se compró y el precio de venta, que puede proporcionar ganancias o pérdidas.

Tipos:

Según	El tipo de contrato.	El lugar de contratación y negociación.	El activo subyacente.	La finalidad.
Clases	Opciones	Mercados organizados	Activos financieros	De cobertura
	Forwards	Mercados NO organizados.	Activos no financieros.	De arbitraje
	Contratos por diferencias (CFDs)			De negociación
	Swaps

Tipos de contrato:

-          Opciones: con el obtienes el derecho a comprar o vender, algo, en un futuro. El dinero se entrega o recibe en el momento de la transacción. A su vez, nos encontramos con diferentes tipos:

o       Europeo: sólo podemos usarla en la fecha de vencimiento.

o       Americano: puede usarse en cualquier momento, dentro del plazo de compra y liquidez).

A su vez, podemos tener el derecho de compra (opción call) o su derecho de venta en la fecha de liquidez (opción put).

-          Forwards: con este contrato, ambas partes fijan un tipo de interés, para un determinado periodo (las ganancias son la diferencia entre el precio pactado y el precio de mercado).

-          Contratos por diferencias: su característica principal, es que es un contrato entre una persona y una entidad financiera. Carece de fecha de vencimiento.

Explicación de CFDs, por si todavía te queda alguna duda.

-          Swaps: lo que se intercambia es dinero, con un intervalo regular, en unas determinadas fechas.

Tipos de mercados:

-          Mercados Organizativos. En España, uno de ellos sería la Bolsa, lugar donde se han autorizado los activos previamente.

-          Mercados NO Organizativos. Las partes fijan las condiciones que quieran, y no está estandarizado.

Tipos de activos subyacentes:

-          Activos financieros: acciones, divisas, tipos de interés y bonos.

-          Activos NO financieros: materias primas.

Tipos de finalidad:

-          De cobertura: herramienta para disminuir riesgos.

-          De arbitraje: la ganancia obtenida, puede estar casi totalmente libre de riesgos.

-          De negociación: las ganancias obtenidos se deben a la especulación.

En conclusión, se basan en la especulación; porque los beneficios o pérdidas pueden ser muy cuantiosos.

Bibliografía:

http://es.wikipedia.org/wiki/Derivado_financiero

http://todoproductosfinancieros.com/derivados-financieros/

http://www.abanfin.com/modules.php?tit=derivados-financieros&name=Manuales&fid=ed0adaa

http://www.abcbolsa.com/contratos_por_diferencias_cfds.htm

http://www.derivadosfinancieros.net/index.php?page=conceptos

http://planetaforex.com/mercado-de-derivados-financieros-opciones-forwards-swaps-digital-contratos/

W A R R A N T S

Si, si, está bien escrito aunque no lo creáis. Puede que alguna vez hayáis oído esta palabra en algún medio de comunicación y no hayáis sabido que es.

Intentaré explicarlo de la forma más sencilla.

En primer lugar, deberíamos saber qué es.

Comprándolo, adquieres un contrato, que puedes comprar (call warrant) o vender (put warrant) antes de la fecha de vencimiento.

Esta fecha de vencimiento suele ser de 12-18 meses.

Quizás os preguntéis cual es su precio, este dependerá de lo que valga su activo subyacente, es decir, a la acción a la que está relacionado (bien al que hace referencia el warrant)

Podríamos decir, que con él estamos especulando, porque al comprarlo a un determinado precio con una fecha de vencimiento queremos decir que esa acción costará eso cuando venza.

Supongamos que una semana antes, que las acciones están por encima de lo que compré el warrant, ¿podría venderlo?, pues sí además estaría ganando la diferencia (precio por el que lo vendo – precio por el que lo compré).

En caso contrario, si creo que las acciones van a bajar más en la fecha de vencimiento y no quiero perder más dinero, lo podría vender antes.

Bueno, estos dos casos depende de qué tipo sea (europeo o americano).

Llega la fecha de vencimiento, ¿puedo seguir con el warrant?, la respuesta es no. Se liquidará dependiendo a lo que esté ese día su activo subyacente, ganando o perdiendo dinero.

Antes os ponía el supuesto de que podíais venderlo antes de su fecha de vencimiento, sólo se puede hacer eso con los de tipo americano, a no ser que negocies con él en un mercado secundario.

Los de tipo europeo tienes que mantenerlos hasta la fecha de vencimiento, a excepción de que estés en el mercado secundario.

Quizás peséis que con este contrato adquirís una acción, pues eso depende de la “paridad” que posea, es decir, del número de warrants que necesites para hacer una acción.

Ahora tal vez os estéis animando a comprar uno, o saber su precio, pues esto lo podéis averiguar en el Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE), en su mercado propio.

http://www.sbolsas.es/

Aquí os dejo un artículo que está relacionado.

Nokia se sitúa cerca de la zona de resistencia

- 20/01/2011 06:00h

Ajeno tanto a las cesiones de las primeras jornadas del año como al vertical rebote de los últimos días, nos encontramos ante una estructura de mínimos y máximos relativos ascendentes que de momento permanece intacta.

Sin embargo hay dos aspectos que nos hacen centrar la atención en el comportamiento de este valor. En primer lugar la divergencia que ha marcado el estocastico en el último máximo del precio y que puede ser interpretado como aviso de posible señal de agotamiento y próximo giro bajista. En segundo lugar, y como se aprecia en el chart semanal, la cercanía de la zona de resistencia que ya frenó anterior fase de recuperación el pasado mes de octubre.

A la luz de lo comentado, solo faltaría identificar el nivel a partir del cual estas señales se tradujesen en giro, situación que vinculamos a la perforación del mínimo relativo marcado en 7,98.
En base al escenario descrito y teniendo en cuenta niveles clave de referencia, recomendamos:
- Iniciar estrategias bajistas si el precio pierde y cierra por debajo de 7,98 con stop loss en 8,21 y objetivo en zona de 7,40-50.
En base al comentario técnico anterior, las estrategias a desarrollar con Warrants son:
-(Supuesto a) En este caso podría ser interesante comprar el Warrant PUT strike 17 de NOKIA emitido por Société Générale (B1757) con fecha de vencimiento 18/03/11 y una elasticidad de 7.67.
La evolución de la estrategia bajista con el Warrant PUT strike 7 sobre NOKIA emitido por Société Générale (B1757) con fecha de vencimiento en 18/03/2011, precio de compra de 0.10 euros para un Spot en 7.98 euros, objetivo de subida hasta los 7.40 euros, sería:

La elasticidad de un Warrants representa, en términos porcentuales, lo que gana o pierde el Warrant por la variación de un 1% en el activo subyacente.
Nota: Para la simulación presentada en esta estrategia, se ha utilizado el Pricer, herramienta disponible en la página de Warrants de Société Générale http://es.warrants.com. Los datos son orientativos y en ningún caso suponen una oferta en firme de Société Générale.

  

Artículo:

http://www.cotizalia.com/noticias/nokia-situa-cerca-resistencia-20110120-64048.html

Bibliografía:

http://es.warrants.com/home.php

http://www.mailxmail.com/curso-warrants/definicion-warrants-1

http://www.bolsamadrid.es/esp/mercados/warrants/wqueson.htm